股票发行价是如何定的？
在IPO过程中，发行价格是一个关键且敏感的话题。 发行价定得过高，原股东可能无法实现利益最大化；定价过低又可能导致破发，进而损害投资人的利益。因此，如何找到合理的发行价格是每一个拟IPO企业面临的难题之一。 目前我国的IPO定价机制可以分为两种，一种是询价制，另一种则是直接定价（俗称“全定价”）。
2014年，我国实施注册制试点后开始实行询价制的定价方式，绝大多数的创业板和科创板企业都是通过这种方式来确定发行价格。根据证监会公布的《网上网下股票发行配售实施细则》显示，询价主要采用累计竞价的方式确定发行价格区间，最终确定的发行价格区间以网下投资者报价的中位数和加权平均数之间的孰低值确定。 在这个程序中，主承销商将向机构投资者发布拟申购价格与拟申购数量等信息，然后由网下投资者的投资顾问负责接收投资者的有效报价，并计算出有效报价的中位数以及加权平均数，最后由主承销商公布拟发行的股票价格区间及发行数量分布情况。 这个过程看似简单，但实际操作起来还是存在着较大的难度和挑战。首先就是如何确保信息能够在第一时间传递给每一位投资人；其次由于部分交易通道的限制，使得部分中小型券商无法及时接收到主承销商发出的信息;更重要的是不同投资者对于市场判断的能力也有所差异，从而导致报价出现一定的偏差。这些原因都会对最终定价造成一定影响。
如果参与询价的投资者太少，也无法真正反映市场的供求关系。根据规定，只有网下投资者不低于7家且超过30亿元的市值才可启动发行程序，而目前大多数拟IPO公司网下投资者均超过了20家、市值规模也达到了数十亿元甚至上百亿元。在这种情况下，即使有少数投资者愿意高价接盘，也很难对股价产生影响。所以要想获得合理的价格，就必须有足够的投资者参与报价。
至于其他采用直接定价方式的发行人，则主要是一些中小板上市公司和主板上市公司的二次发行（包括增发和配股）。这种定价方式的优点在于操作比较简单，可以节省大量的时间成本和经济成本；不足之处是存在一定破发的风险，而且难以体现出市场的供需状况。 一般来说，直接定价主要参考以下几个因素来制定发行价格：一是参考同类可比上市公司（或拟上市公司）的市盈率水平，二是考虑募集资金规模和市场需求等情况，三是考虑行业特点等因素。 例如某家公司预计募资9.46亿元，流通市值为8.2亿股，那么它的发行价格就会参照以下公式来计算：9.46×8.2/7.5=9.5元/股。需要注意的是，这里取的7.5是所有网下投资者拟认购股份数的平均值而非最低值，也就是说即便你只打算认购1万股也是符合规定要求的，只不过你的持股成本会更高而已。