企业在哪发债?

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简单说,公司债券的发行流程是: 向证券公司发送募集资金用途、规模、利率区间要求等文件; 券商推荐符合条件的主体列入发行预备库,并进行簿记; 确定发行对象后,准备募集说明书、法律意见书等相关材料报送到证券交易所审核; 交易所核准后,通知主承销商及发行人进行具体发行工作; 网上发售与网下认购相结合,最后按照时间先后顺序将款项划付给主承销商。 目前国内企业债券的发行以银行间和交易所市场为主,其中银行间债券市场主要融资的是企业(含金融机构),而交易所市场则是面向机构投资者和个人投资者的。

一、银行间市场 银监会《商业银行资本充足率管理办法》提到,商业银行发行金融债券,应当符合下列条件:

①对单一债务人或交易对手的相关贷款余额不得超过商业银行资本净额的10%;

②对全部借款人(不含金融机构)的贷款余额不得超过商业银行资本净额的50%;

③对单一客户融资集中度应不超过商业银行资本净额的20%。 一般来说,企业的银行间市场信用等级在AA+以上,并且不能是房地产、建筑、煤炭、钢铁等行业的企业。

二、交易所市场 目前深交所和上交所都不接受单笔金额低于300万元的债券发行申请。对于单个企业的发行限额,各交易所没有明确限制(除非有关联合自律机制或者相关行业协会提出建议),但是考虑到单个账户的购买限额一般是5万元,单次招标的限额度一般也是500万元以上,所以单家公司发行总额上限一般为800-1000万元。 对于企业而言,影响交易所债券发行价格主要因素包括:期限、票面利率、偿还方式、增信措施等。

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我国的债券市场包括银行间债券市场与交易所债券市场。银行间债券市场是场外市场,交易主体是机构,个人不能参加,是债券市场的主体,存量债券和交易量都占整个债券市场的90%以上;交易所债券市场是场内市场,个人投资者可以参加,但是该市场的规模很小。

在两个市场当中,不同的债券品种分布不同。央行票据、政府债、企业债、中期票据和短期融资券等品种主要在银行间债券市场发行和交易;公司债、可分离债、可转债等主要在交易所债券市场发行和交易。两个市场的债券定价有所不同,导致了实际交易中出现一定的套利空间。跨市场债券是指既可在银行间债券市场交易,又可在交易所债券市场交易的债券,比如公司债。2007年证监会和央行就债券的跨市场发行达成协作意见,2010年11月两部委和银监会联合发布《关于债券市场有关问题的通知》,对跨市场债券的有关问题做了进一步明确。

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