金盾股份会被压垮吗？
作为曾经的金盾人，现在有点心疼这个公司。 先说结论：不会倒！ 说说原因吧。 金盾的业务虽然主要集中于地下空间的业务领域，但产品其实是非常多元化的。目前公司的主营业务可分为三大类：通风系统、防排烟系统和暖通空调系统，每类业务又分别包含多种具体的产品和型号。 风系统业务是金盾最早开展的业务，也是当前营收最多的版块。主要产品有管道风机、风口、新风阀等，用于各类建筑的通风换气和空气净化。
排烟系统方面，主要有防爆风机及部件、消防风机和防火阀等，应用于各种灾害性事故的烟气排放及建筑消防设施中。 暖通空调系统方面的产品主要包括冷热源设备、空气处理器等，应用范围最广的仍然是住宅建筑。 从产品种类上看，除了个别如消防风机等有较强政策驱动性的业务外，其他业务的增长都与行业的增长基本保持一致。18年和19年上半年，暖通空调系统和排烟系统的销售收入的增长都是来自于行业需求的增长。而消防风机类的收入则受到相关政策推动实现大幅度增长。
从营收来看，除却2016年因商誉减值造成的亏损以外，金盾的营收一直都保持平稳增长的态势。尤其是近几年的应收账款和存货都有大幅增长，说明订单饱满，营收增长也较为顺畅。
在细分领域来看，金盾在通风系统业务方面的市场占有率已达到50%以上，排名第一；在防排烟系统方面也处于行业前列。所以即便是不计算预收款等其他流动资产，仅依靠应收账款和在库物资，金盾的现金流也很健康。而且近年来，公司在加强应收账款的催收工作，17年末对账龄超过一年的应收款项进行了专项催收，效果也比较明显。所以在财务结构上，除了18年在处置部分子公司相关资产时产生的所得税费用导致利润下降以外，整体的财务费用都较小且处在逐步改善的状态。
综上分析，尽管近期受到诸多不利消息的影响，但我以为金盾的现金流和盈利能力并没有大家想的那么惨不忍睹。特别是随着后续新增订单的陆续确认，营业收入将保持稳步增长，各项费用也会持续降低。到当年报披露时或许会有不一样的景象。至于那些已经爆出的负面消息，比如债务逾期和股东纠纷等等，其实对于任何一个规模的金盾来说都不是什么致命的打击。况且现在已经对资产负债表的资产质量以及利润表的收入和成本进行了一定的梳理，只要能够稳住阵脚，找出问题根源并且积极解决，就仍有望向着良好的方向发展。