为何美国股市不是零合？
我来说一下，在美国的交易员圈子里，关于“Zero-Sum Game”这个概念的理解吧。 首先，市场本质上是一种信息集合和传递系统，它收集、加工、分发有关经济和市场运作的信息。从信息论的角度来看，由于信息是会扩散的（The information will spread），并且会被加权计算并反馈回给市场的参与者，因此任何单一的信息源都不会有决定性的影响，每一个信息都仅仅只是一个影响因素。 举例来说，当苹果公司发布季报超预期利好，使得其股价大幅上涨时，对于其他科技公司股票的交易价格不会有任何直接影响——这些公司的季报也仅仅只是披露它们自己的运营情况和业绩，并不会有人因为看到苹果涨而自动联想到微软也会随之涨！相反，如果苹果公布糟糕的季度财报，那么其他科技股会有短暂的上涨，但交易量非常低迷。随后，其他科技股的走势会和苹果分开，重新回到各自原有的轨迹上。 所以，在市场整体有效且信息扩散的情况下，单个信息源的出现和消失对于市场价格绝对不可能产生颠覆性影响，所谓的“Zero-Sum Game”是不成立的。 当然，有些朋友可能会问，那上次石油暴跌到负值的时候，WTI连续跌去90%，这不是单边市吗？怎么解释？ 请记住，虽然市场总体有效，但并不意味着每个单独的交易都是有效或者完美的，比如存在过度反应和反应不足的情况。在极端情况出现时，单边的行情会出现极端的情况，但这只是个别现象，不能以此推导出一个普遍有效的原理出来。